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高华证券春节效应和基本面改善带动3月份总体进出口增速反弹

发布时间:2019-09-13 19:25:52

高华证券:春节效应和基本面改善带动3月份总体进出口增速反弹 2016-04-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要数据出口:3月份同比增幅从2月份的-25.3%升至11.5%(我们的预测为12%,彭博市场平均预测为10%)。

3月份较2月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为-0.3%,而2月份较1月份为1.8%。

进口:3月份同比增幅从2月份的-13.8%升至-7.6%(我们的预测为-8.0%,市场平均预测均为-10.1%)。

3月份较2月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为3.5%,而2月份较1月份为3.4%。

贸易余额:未经季调的贸易顺差从2月份的326亿美元降至299亿美元(我们的预测为312亿美元,市场平均预测为349亿美元)。

要点:

3月份出口同比增速的改善主要归因于去年基数较低。2015年春节假期非常晚,对当年3月份出口造成了不利影响。今年春节早于去年,因此3月份出口基本未受假期影响。按出口目的地划分,3月份中国向所有主要贸易伙伴的出口同比增速均较2月份有所改善。对美出口同比增长9.0%(2月份同比下降23.1%),对日出口同比增长9.3%(2月份同比下降20.1%),对欧元区出口同比增长17.9%(2月份同比下降19.8%),对东盟出口同比增长14.8%(2月份同比下降33.4%),对香港地区的出口同比增长6.1%(2月份同比下降24.7%)。虽然出口同比增速改善,但我们估算的季调后月环比增速从2月份的1.8%降至-0.3%。这一数字不高,但不像此前数月非常疲弱的增速那么低。

3月份进口同比降幅也较2月份有所收窄。季调后月环比增速为3.5%,较2月的3.4%保持稳定。我们认为有力的政策支持带动内需增强,从而推动了进口增速改善,大宗商品价格反弹也是总体进口增速好转的一项原因。海关总署尚未公布各类产品进口的完整明细数据。在公布的数据当中,进口量数据的改善相对不太明确。铁矿石进口量同比上升6.5%(2月份同比上升8.3%),进口额同比下降28.0%(2月份同比下降34.4%)。原油进口额同比下降29.1%(2月份同比下降23.9%),进口量同比增长21.6%(2月份同比增长24.4%)。成品油进口额同比下降41.1%(2月份同比下降24.8%),进口量同比下降14.8%(2月份同比下降1.5%)。钢材进口额同比下降10.8%(2月份同比下降14.6%),进口量同比增长5.1%(2月份同比增长6.8%)。未锻造铜进口额同比增长12.7%(2月份同比增长15.8%),进口量同比上升39.8%(2月份同比上升48.7%)。

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